米塞斯指出“信用扩张”只能是流通信用的扩张，商品信用是不能扩张的。但流通信用的授予并不总是信用扩张的，如原来发行的信用媒介在市场上所产生的影响都已经被消化，或者说，物价、工资和利率等都已经适应于新增加的信用媒介而调整到位，这时不增加新的信用媒介，那就不会引起信用扩张。
换句话说，信用扩张只发生于新增发信用媒介的时候，如不增加新的信用媒介，只是把原来收回的信用媒介重新发一下，那就不是信用扩张。
米塞斯认为在“自由银行”条件下不会出现信用扩张。
那么，什么是自由银行？
米塞斯说，自由银行是遵循一般性法则的银行。
米塞斯强调银行业务应该受一般商事法规和民法的管制，而不受政府颁布的特殊法令的管制。
就是说，银行必须履行一般义务，比如兑换现金。
在自由银行条件下，假如银行发行信用媒介，那么它总是处于不稳定的地位。
不稳定源于银行的声誉很容易受损，而银行最珍贵的资产是自己的信誉。
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