钞票发多了银行的这种能力和意愿会下降，这样就抑制了钞票的发行，没人愿意持有银行钞票。
米塞斯进一步把货币替代品分为货币证券和信用媒介。
两者的区别在于对其所发行的货币替代品是否保有等于其总额的现金（本位币）准备。
与足额准备对应的那部分货币替代品叫“货币证券”，超出准备发行的那部分货币替代品叫“信用媒介”。
也就是说，两者以百分之百准备金为分界线。
米塞斯指出，货币证券发行数量的多少对市场是没有影响的，但信用媒介的发行数量会影响货币购买力、物价并暂时影响利率。
货币证券与信用媒介对应两种不同的信用，一种是商品信用，是指不发行信用媒介的银行可以贷出的信用，这种银行只贷出它自己的资金和它的顾客们信托它的金额。
另一种是流通信用，是指由于银行可以发行信用媒介而可以贷出的信用，这时银行贷出的资金超过它的自有资金和顾客信托它的金额，相当于无中生有地创造了信用。
简而言之，商品信用对应于货币证券，流通信用对应于信用媒介。
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